期刊刊名：南台學報 　 卷期：39卷2期

篇名出版日期：2014年6月1日

作者：王靜怡,吳昭儀,杜培筠

語言：Chinese

關鍵字：企業社會責任,社會責任投資,退休基金投資, corporate social responsibility, social responsibility investment, pension fund investment

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摘要：
勞工退休基金監理會與勞保局先後在2008年及2009年宣布，未來擬將企業社會責任（CSR）列入基金投資股票的選股原則。惟對公共退休基金而言，政府介入人民退休經濟規劃的目的，是希望透過公權力來強化人民的退休經濟保障，亦即公共退休基金在投資行為上，仍需以追求財務性績效為首要考量，因之所謂「符合CSR理念」的投資標的在國內資本市場是否具有投資價值，即成了有待慎為評估之處。依據前述概念，本研究從國內目前較具公開性的CSR評選機制中，擇取出符合二大退休基金所界定之CSR訴求的上市櫃企業，並採用Jensen（1968）所提出的Jensen’s α及Fama and French（1993）所提出的三因子模式（three-factor model），將樣本 CSR企業以等權數（equal-weighted）的方式組成投資組合，來評估其股價表現。實證結果顯示，相較於台灣加權股價指數，樣本CSR企業基本上還是具有高報酬低風險的投資價值。此外，企業不僅在執行CSR期間中具有正向的股價績效，入榜後的股價績效也依然具有一定程度的持續性，且此一投資績效與公司規模及淨值市價比的關連性並不大。

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