期刊刊名：管理科學研究 　 卷期：13卷1期

篇名出版日期：2019年6月1日

作者：蕭文姃,江慧貞,顏慧明,黃詩芳

語言：Chinese

關鍵字：經理費,超額夏普率,夏普率,績效持續性,資金流量,Management Fees, Excess Sharpe Ratio, Sharpe Ratio, Performance Persistence, Capital Flow

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摘要：
共同基金帶動分散風險與投資組合風潮，基金經理人代客操作特性引發本研究。本文以股票型基金為樣本，由經理費評估基金經理人績效，將績效分為是否扣除經理費之毛績效與淨績效，分別探討經理費與績效、經理費與風險之關聯，及經理人績效持續性。本研究採台灣經濟新報資料庫，研究台灣股票型共同基金的績效持續性和資本流動以及基金經理人的投資技巧，考慮了績效評估是否包含管理費。評估標準包括超額夏普率(ESR)，夏普率和原始報酬。研究方法包含Spearman等級相關係數，Wilcoxon符號相關和卡方檢定。分析結果整體而言，臺灣的基金市場中，經理費與績效間絕大多為負相關，而高績效不一定會產生高風險。在績效持續性部分，由毛績效指標或淨績效指標來衡量，3年內績效表現有攀升趨勢且風險皆降低，可推得基金經理的投資能力有助於基金績效持續存在。另外，績效以異常報酬或原始報酬率衡量，其與次期累積資金流量皆顯著負相關。若績效低於中位數，由於對未來基金績效的樂觀預期，投資者可能會向該基金投入更多資金。然而，高於中位數的表現會導致贖回資金。

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